London Bears mengatakan kondisi terburuk masih akan terjadi
LONDON – Dua dari investor terkenal di London mengatakan pada hari Selasa bahwa penurunan pasar saham global masih jauh dari titik terendah dan memperkirakan kesengsaraan bagi investor ekuitas akan berlanjut hingga tahun depan.
Dalam komentar terpisah, fund manager Tony Dye dan ahli strategi global Dresdner Kleinwort Wasserstein, Albert Edwards, keduanya mengatakan prospek ekonomi global lebih lemah dari perkiraan kebanyakan orang dan bahwa saham tidak akan segera pulih.
Kedua pria tersebut termasuk orang pertama yang memperingatkan bahwa gelembung internet pada akhir tahun 1990an akan meledak dan menimbulkan air mata.
Dye, mantan bos investasi di Phillips & Drew yang sekarang menjalankan perusahaannya sendiri, mengatakan pada konferensi dana lindung nilai di London bahwa nilai wajar saham mungkin sekitar 60 persen dari nilai saat ini meskipun terjadi koreksi selama hampir dua tahun.
“Pertanyaannya adalah pada titik manakah kita mencapai nilai wajar ini,” kata Dye, yang di pasar keuangan Inggris dikenal dengan nama Dr. Malapetaka adalah. “Jika hal ini terjadi dalam enam bulan ke depan, maka akan sangat buruk. Jika hal ini terjadi lebih lama, imbal hasil saham jangka menengah dalam lima hingga 10 tahun ke depan akan menjadi sangat rendah.”
Edwards, yang penelitiannya berbicara tentang “zaman es” di mana inflasi rendah yang menurunkan pendapatan perusahaan, mengatakan saham telah gagal memanfaatkan iklim ekonomi yang relatif baik tahun ini yang kini mulai melemah.
“Pasar saham berada pada posisi terbaiknya… dan kondisi tersebut sedang berlangsung saat ini,” kata Edwards kepada Reuters.
Dia berbicara ketika DKW meluncurkan strategi investasi global terbarunya yang meminta investor institusional untuk mengurangi kepemilikan saham mereka demi uang tunai.
DKW memangkas rekomendasi alokasi ekuitas yang sebelumnya underweight dari 47 persen menjadi hanya 40 persen. Hal ini menyisakan obligasi sebesar 43 persen dan meningkatkan alokasi uang tunai dari 10 persen menjadi 17 persen.
MELAWAN GELOMBANG
Meskipun banyak analis dan fund manager telah menurunkan ekspektasi mereka terhadap saham tahun ini, sikap bearish Edwards dan Dye bertentangan dengan pandangan umum bahwa pasar berada di dekat titik terendah dan akan terjadi reli.
Serangkaian jajak pendapat baru-baru ini yang dilakukan oleh Reuters menunjukkan ekspektasi luas terhadap kenaikan ekuitas di semester kedua, yang sebagian besar didasarkan pada kembalinya profitabilitas perusahaan-perusahaan AS.
Para ahli strategi Wall Street melihat indeks Standard & Poor’s 500 pada akhir tahun ini sembilan persen lebih tinggi dibandingkan pada akhir tahun 2001, yang berarti kenaikan sebesar 24 persen dalam enam bulan ke depan.
Analis Tokyo melihat saham Jepang rebound pada tahun 2003. Bahkan analis zona euro, meskipun mengakui bahwa saham mereka akan turun dari tahun ke tahun, namun melihat adanya kenaikan dari level saat ini.
Namun, Edwards dan Dye mengatakan bahwa peningkatan pendapatan perusahaan sepertinya tidak akan terjadi dalam waktu dekat dan guncangan pasca bubble masih jauh dari selesai.
Dye mengatakan pemanfaatan kapasitas dalam perekonomian AS, yang merupakan indikator kekuatan harga dan profitabilitas perusahaan, berada pada titik terendah sejak awal tahun 1980an.
Edwards mengatakan indikator utama DKW menunjukkan bahwa “ini adalah siklus pendapatan dan ekonomi yang tidak biasa dan keadaan sebenarnya sedang berbalik.”
Kedua orang tersebut memiliki catatan dalam memprediksi kesuraman saham dengan tepat.
Selama bertahun-tahun, Dye memperingatkan bahwa gelembung sedang berkembang di pasar saham, namun ramalan hari kiamatnya tidak dipercaya.
Edwards memperingatkan agar saham-saham teknologi tidak dinilai terlalu tinggi pada awal tahun 1999, dengan menggambarkan hari-hari terakhir ledakan ekonomi sebagai “seperti mendaki Himalaya tanpa oksigen.”
